10月14日，国家发改委公布的新医改方案开始征求意见，其中对“加大政府投入”的明确规定，被认为是方案的亮点之一。有分析人士预计，未来三年，因受益政府投入增长和全民医保的逐步实现，医药行业将继续保持较快的增速。
尽管医改方案中，定点生产、定价机制等诸多细节的确定尚待后续文件出台，医改整体推进依旧是渐进的过程，但医药行业部分子行业的整合动作已经在慢慢酝酿。
未来医药市场增量可观
数据显示，未来10年全国卫生费用整体上将增长2.5倍，年均增长约13.5%。而个人支付比例会下降，政府投入将由2006年的1700多亿元增加到2016年的12000多亿元。
农村医疗市场增长将快于城市，未来10年农村人均卫生费用的增长介于16%-25.8%之间;大病统筹医疗市场容量未来10年将面临15倍以上的扩容速度。因此，应用于农村第三终端市场的大量的“大病统筹”类药物都有望借机放量。此外，分析人士认为，随着医改推进，生物制药行业中体外诊断试剂、血液制品等行业也将迎来高速增长。
新医改方案提到“基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民，城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗参保(合)率达到90%以上。”即将覆盖的城镇居民医保、社区医保、农村医保市场吸引了众多医药企业的关注，城镇职工医保市场也潜藏着巨大的市场增量。
据了解，目前城镇职工的个人医疗保障额度基本在1200元左右，目前实现城镇职工的医疗保险比例为60%左右;新农合的医疗保障额度在100元左右;城镇居民中的医疗保障额度在400元左右。
银河证券研究员李鹰鹏认为，由于城镇职工的个人医疗保障额度相比城镇居民和新农合两个市场的医疗保障额度要高得多，一旦实现比重达到90%的目标，城镇职工医保市场将给医药市场带来很大的增量。
新医改方案中提到“逐步提高筹资水平和统筹层次，缩小保障水平差距，终实现制度框架的基本统一”。长城证券研究员王茜认为，城市居民医保额度以及新农合医保额度都有望继续提升，达到城镇职工医保的额度水平。
中信建投证券研究员周鸣杰认为，研发能力较强的专科用药生产企业将会在医疗保障制度改革中成为受益大的一类企业。
也有观点认为，由于基础医疗所用药从生产、流通到使用都受到政府严格管控，受益的将仅有少数具有规模效应的大型药企。
药品定价机制有待细化
对于基本药物制度，新医改方案提到“中央政府统一制定和发布国家基本药物目录”，李鹰鹏认为，此举对医疗机构的约束度将明显提高，由国家实行招标定点生产或集中采购、实行统一零售价，并与报销制度完全结合在一起，可避免掺入地方利益。
李鹰鹏认为，确定定点生产商、配送商，有可能是由中央政府来主导，但也有可能是由地方政府来主导。两种情况对于医药行业发展的影响是很不一样的，如果由中央政府主导，则每种药品可能全国内只有几家、十几家企业生产，易于管理;反之，各地可能招标出不同的生产商，形成地方保护主义。
周鸣杰认为，无论是中央政府还是地方政府主导，在进行试点时，可能先由地方政府选择一些企业在全国推开，终也是全国性的大型企业入选的可能性更大。
对于方案中涉及的药品价格形成机制规定“对新药和专利药品逐步实行上市前药品经济性评价制度，对仿制药品实行上市后价格从低定价制度”，中投证券研究员周锐认为，这对研发创新型医药企业是重大利好，但不利于仿制药企业。
王茜认为，列入基本药品目录里的药品，多数都经过了2005年开始的20多次降价，在价格方面再降空间不大。而医改方案中也提到保障公司的合理利润空间，加上由于基层医疗机构都要使用基本药物目录里的药品，因此对整体国产普药来说都是利好。目前医院的差额加价制度使得医院在使用进口药方面失去动力，而进口药价格一般要比国产药贵两三倍，此后难免面临市场份额受挤压的现实。
将加大对中医药支持力度
对于新医改方案，一家传统中医药企业认为方案提及了“坚持中西医并重”，意味着政策对中医药行业的支持力度将持续加大。
在批社区农村用药基本目录和即将出台的国家基本药物目录中，中成药品占比例较多。据介绍，在原本的国家基本药物目录中，同仁堂已经有170多种药品入选，预计调整后的基本药物目录中，公司产品仍将占据不小的份额。
渤海证券研究员马霏霏认为，像同仁堂、云南白药这类具有品牌、产品资源优势的传统中药企业以及天士力、康缘药业这类研发能力强的现代中药企业将率先受益。
对于中医药企业来说，进入基本药物目录也要相应地承受价格限制。一位中药企业负责人表示，目前，中医药面临的成本高企的情况还没有改善，对于不同的公司来说，成本控制力度或有不同，从而将影响公司受益医改的程度也不同。
周鸣杰认为，国家目前大力提倡中医药发展的趋势明显，但由于中药的用药习惯难被年轻人接受，中医药的需求方面一直比较萎缩，因此，对于政府来说，单从扶持中药企业方面促进行业发展还不够，还要入手培养百姓的中药用药习惯。
医药商业整合蓄势待发
医药行业的集中度一直趋向于集中，李鹰鹏认为，医改的推进将对行业整合行为起到催化作用。其中，医药商业领域是被预期将出现快速整合的主要领域。此外，基本药物目录的出台也将导致医药格局的调整，行业分化趋势会更显著。
目前美国排名前三位的医药批发企业的市场集中度已超过90%，而中国医药商业的市场集中度还很低，不过，有数据显示，自2003年起我国医药商业的行业集中度正逐年提高。
马霏霏认为，医药商业已经具备了整合的基本条件，未来医药商业企业的发展趋势是从区域型垄断到全国布局，从内生增长到外部并购，形成规模化、渠道高效的物流配送网络，龙头企业拥有更强的资源优势。
李鹰鹏认为，此次医改方案强调了控制药品流通环节的差价，这必然将影响医药流通企业的毛利率，但是，由于政府对行业集中度的推动和政策干预的加强，一些地方龙头企业的市场份额将快速提高，例如南京医药、上海医药都将获得整合优势。
此外，医药工业领域也将出现集中趋势，以低端产品为主的企业将受到较大的冲击，而在细分市场中占据绝对优势的企业将有整合机会。
分析人士认为，目前的资本市场处于周期底部，市场因素和政策因素在同时推动行业整合加速。在较低的二级市场价格下，如果有实力的企业发觉有公司价格便宜，完全可以买点股票赚点投资收益;而在医改的背景下，加上价格低，有实力的企业也完全可以通过二级市场展开并购，以达到完善产业链或拓展新业务等目的。
来源：中国证券报
日期：2008-10-29
